하이크비전(002415.CH)

2019년 5월 28일 I 중국
하이크비전(002415.CH)
미 제재는 단기 성장성 좌우하는 중요한 이슈
미국 상무부가 기술 수출 제한 업체 목록(entity list)에 하이크비전을 추가하는 방안을 검토 중이라는 미 언론 보도 이후 하이크비전 주가가 큰 폭으로 조정 받았다. 하이크비전이 수출제한 기업으로 포함될 경우 미국 기업으로부터 핵심 부품을 공급받지 못하게 된다. 문제는 작년과는 달리

1)미국이 하이크비전의 핵심적인 로컬 부품 공급업체인 화웨이를 대상으로 강하게 제재를 가하고 있으며,

2)그 외 중국 기업으로 제재를 확대할 수 있다는 점,

3)일본 등 기타 국가에도 동참을 유도하고 있다는 점을 감안하면 제재로 인한 부품 조달 문제는 단순히 미국 기업에만 국한되지 않을 수 있다. 아직 미 정부가 결정한사안은 아니나 하이크비전의 단기 성장성을 좌우하는 중요한 이슈인 만큼 실질적인 제재 여부에 주목할 필요가 있다.
미국 의존도 완전히 대체하기 어려운 상황
하이크비전은 미국과의 무역 분쟁을 계기로 부품의 국산화 또는 타국가로 대체를 추진 중이나 일부 부품의 경우 아직 미국 제재 이슈에서 완전히 자유롭기는 어렵다는 판단이다. CCTV전방위 제품에서 전력반도체는 TI와 Ambarella, 그래픽처리장치(GPU)는 NVIDIA에서 공급 중이며, CCTV 후방위 제품과 중앙제어설비에서 하드디스크는 Seagate Western igital,
x86 계열 중앙처리장치(CPU)는 Intel, 일부 영상저장장치 (DVR/NVR) 반도체는 TI와 Marvell에서 납품 중이다. GPU CPU는 자국 기업인 화웨이, 자오신(兆芯), 하이광(海光)의 제품으로 대체 중이며 영국의 ARM 기반으로 설계된 화웨이의 CPU(쿤펑720)의 경우 100% 자체 생산 가능 여부와 대만 TSMC로의 대체 가능 여부에 대한 확인이 필요한 상황이다.
당분간 보수적 접근 권고 최근 주가 조정으로 인해 현 주가는 블룸버그 목표가 대비 55% 상승 여력 있으며, 2019년 12MF PER 17.6배로 역사적 밴드 중하단에서 거래 중이다. 다만 미국 제재의 실현 가능성을 감안하여 당분간 하이크비전에 대해 보수적인 접근이 적합하다는 판단이다.